Obchodování futures kontraktů versus obchodování s akciemi
V povědomí veřejnosti u nás i ve světě panuje přesvědčení, že obchodování s deriváty (futures, opce) je extrémně riziková záležitost v porovnání s obchodováním např. akcií. V jistém smyslu je to pravda.
Zatímco neznámý člověk může prodělat několik procent investováním do akcií, nesmyslným investováním do derivátových kontraktů může investor ztratit celou investici během několika dní či hodin.
Tato rizika mohou ovšem nastat pouze z důvodů obrovské pružnosti derivátových kontraktů.
Akciové investice jsou pouze speciální případ investice do derivátových kontraktů. Např. nákup akcie v hodnotě $50, 000.00 je ekvivalentní nákup 1 futures kontraktu o stejné velikosti. Pro otevření pozic futures kontraktu o velikosti o velikosti $50,000.00 ovšem postačí složit pouze tzv. povinný zálohový vklad (initial margin) např. ve výši 10 % z objemu kontraktu, tedy v našem případě $5,000.00. Zbylé prostředky ($45,000.00) lze zúročit investováním na bezrizikový vklad. Jinými slovy, pokud někdo obchoduje pouze derivátové kontrakty, neochuzuje se o žádné možnosti, samozřejmě pokud příslušné deriváty existují. Ovšem obchodováním pouze standardních cenných papírů investor přichází o spoustu zajímavých možností.
V případě nepříznivého vývoje při nákupu futures je nutné složit tzv. dodatečný vklad (variation margin). Výše případného dodatečného vkladu je určena tak, aby celkový součet vkladů (initial + variation margins) tvořil 7% z objemu investice u S&P 500 futures resp. 15% u NASDAQ futures. Podobně v případě příznivého vývoje investice mohu nadbytečné vklady ( nad 7 % u S&P futures resp. Nad 15 % u NASDAQ futures)
Odčerpat resp. uložit na bezrizikový vklad.
Co se stane, když akciový index S&P 500 poklesne o 10 %?
Z předešlého vyplývá, že investice do akcií v určitém objemu např. 50 tis. USD je ekvivalentní investici do futures kontraktu mini S&P 500 futures o stejné velikosti.
V obou případech tedy investor prodělá 10 % z 50 tis. USD, tedy 5 tis. USD.
Tato situace může být matoucí pouze pro investora, který se mylně domníval, že výše povinného počátečního vkladu (u mini S& P 500 futures 3500 USD) odpovídá výši jeho investice. Skutečná výše investice byla samozřejmě 50 tis. USD a možnost nesložit její plnou hodnotu je, jak jsme ukázali, pro investora jednoznačně výhodné.